日前，中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空等7家A股上市航空公司2025年三季报均已披露。

整体来看，几家航司均实现盈利，不过春秋航空和吉祥航空前三季度归母净利润同比出现下滑。另外，就航空公司主要经营指标客座率来看，公布数据的航司客座率超过八成，其中春秋航空以91.26%的成绩位列第一。

三大航盈利显著，民营航司业绩分化

作为行业巨头，南方航空、中国国航、中国东航前三季度营收规模均超过千亿元，分别为1376.65亿元、1298.26亿元、1064.14亿元。三大航合计营收约3739亿元，同比增长超2%；净利润超62亿元，同比暴增近97%。

不过，第三季度单季业绩却出现分化。南方航空、中国东航第三季度分别实现净利润38.4亿元、35.34亿元，同比增长20.26%、34.27%。而中国国航第三季度净利润36.76亿元，同比减少11.31%，出现“增收不增利”的情况。

民营航司阵营中，业绩分化更为显著。海航控股前三季度实现归母净利润28.45亿元，超越春秋航空，居于7家航空公司首位，其净利润同比增长超3倍。华夏航空前三季度营收达到57.34亿元，同比增长11.25%，归母净利润为6.2亿元，同比上升102.17%，业绩创历史新高。

与之形成对比的是，春秋航空和吉祥航空前三季度归母净利润同比均出现下滑。吉祥航空前三季度归母净利润为10.89亿元，同比下降14.28%，主要系发动机维修导致国内运力减少及维修费用增加所致。春秋航空前三季度归母净利润23.36亿元，同比下滑10.32%，增收不增利。

客座率普遍较高，毛利率均出现回升

从客座率来看，2025年前三季度，6家披露月度经营数据的上市航司客座率均超过80%。其中，春秋航空以91.26%的客座率位居首位，吉祥航空、南方航空客座率分别为85.67%、85.62%，紧随其后。中国东航客座率同比增加3.13个百分点，增速居前，而春秋航空客座率较去年同期下降0.53个百分点。

再看各家着力提升的国际市场，前三季度，中国国航、中国东航、南方航空旅客周转量中国际航线的涨幅均显著高于国内航线涨幅。中国东航新开、加密国际及地区航线，成为国际通航点最多的境内航司。

值得一提的是，多三大航司毛利率均有明显改善。2025年前三季度，中国国航、南方航空、中国东航的毛利率分别由上年同期的6.56%、10.34%、6.32%提升至7.06%、11.7%、7.29%。这得益于燃油成本的降低，提升了航空公司的盈利空间。

平均票价出现下跌，毛利率表现各异

飞友科技数据显示，2025年1月至9月，航空公司平均票价比2024年同期下降8.5%。

毛利率方面，三大国有航司中，中国国航前三季度毛利率为7.06%，较上年同期的6.56%有所提升。南方航空毛利率为11.70%，同比上升1.36个百分点。中国东航毛利率为7.29%，也高于上年同期的6.32%。

民营航司的春秋航空前三季度毛利率为17.70%，但同比下降了1.36个百分点。吉祥航空第三季度毛利率为19.5%，同比下降1.1个百分点。海航控股和华夏航空均未公布毛利率数据。

负债率方面，多家航司面临较高负债压力。中国国航截至2025年9月末，资产负债率为87.88%，高于行业平均的75.72%。中国东航2025年三季度末负债率为84.86%。民营航司中，海航控股资产负债率高达96.80%，虽较去年同期有所下降，但仍远高于行业平均。华夏航空资产负债率为83.16%，高于去年同期水平，也高于行业均值。