你是否想过，我们习以为常的美元和美债，其稳固的基石正在悄然松动？当中国的年度减持规模达到573亿美元，当美国债务飙升至骇人的34万亿美元，其债务与GDP之比已远超二战以来的任何峰值——这背后究竟揭示了怎样的信用危机？高额利息支出已突破万亿美元，财政缺口连年扩大，全球央行为何竞相增持黄金超千吨，而美债却面临被冷落的境地？这不仅是一场关于债务的讨论，更是一次对全球金融格局洗牌的深度洞察。未来，资金将流向何方？美元的主导地位是否会被撼动？黄金与数字货币，谁将成为新的避险龙头？让我们一同揭开迷雾，探寻全球资本流动的真相与未来。

Hello大家好，我是主持人凌薇。欢迎收听我们的播客，今天，我们有幸邀请到陈敏老师，他是国际金融领域的专家。一起来和大家聊聊。最近大家都很关心的一个话题就是，美债到底还能不能买大家好，我是陈明，很高兴和大家分享这个话题。其实最近有一个数字大家可能都看到了，就是中国在2024年一年当中，减持了573亿美元的美债，然后，这个事情其实也让很多人都在问一个问题，就是美债是不是不再安全了。没错，这个背后，其实不光是中国，包括美国的前几大债主都在削减自己的苍位。那这个事情其实挺耐人寻味的。对，那我们今天就来聊一聊。好，咱们第一个瑶聊的就是美债的困境，美国的信用到底出了什么问题？第一个问题，我想问就是，美国债务的规模和结构到底有什么问题？美国现在的债务已经飙到了34万亿美元这个数字其实是非常吓人的而且它的债务gdp的比值，已经冲到了1%，百二十以上就是远远超过了二战以来的任何一次高峰。这数字听着确实挺让人泥把汗的，然后，他的这个债务不光是数字大，它的结构又有问题，就是它是连续多年财政赤字，每年赤字都有两三万亿美元。他要在国会里面搞这个债务上限的政治表演，有的时候甚至会差点关门。所以他的这个债务的可持续性其实是非常让人质疑的，美国这么高的债务到底带来了哪些经济和信用风险。首先，它的这个高额的债务利息已经让财政支出苦不堪言，这2024年，它的这个利息支出已经突破了10000亿美元。而且这个利息占财政收入的比重已经接近20%，这压力确实不小，然后更麻烦的是，他的这个债务是连年增长，你比如说他2024年一年就增加了，将近20000亿，那这个财政缺口越来越大，它的信用也会越来越被质疑，那它的融资成本也会越来越高，就会形成一个恶性循环。美国这么高的债务到底是怎么来的那它未来还会怎么影响全球经济和金融。其实美国的这个债务大部分都是因为它的财政支出常年大于收入，然后它为了弥补这个缺口就不断的去借新债。那这个就是为什么它的债务会越堆越高，所以就是财政政策驱动的。没错，而且它这个债务不光是国内的人在买，还有很多国家都在被动的持有。那这些国家也在不断的在抛售美债，那这个其实就会让美国的融资的能力受到质疑，那它未来不光是瑶面对更高的利息成本，他还要面对可能的一个信用当归那这个就会让全球的经济和金融体系都要重新评估它的风险行，美国债务的困境这部分内容咱们就先聊到这儿，休息一下，马上回澜我们来聊一聊第二部分的话，提额就是市场的转向，为什么大家开始抛弃美债，其实背后有很多层原因。首先，第一，就是美国其实它的信用是越来越不被看好，就它的债务一直都在创新高，然后它的财政缺口也越来越大，它的债无上限的僵局也经常发生这些都让投资者非常的没有安全感所以就是信用风险已经溢出了。没错，然后再加上美联储这几年不断的加息，把利率拉到顶点，那这个时候一方面是利息的成本暴涨，林一方面是财政的缺口越来越大，所以这个时候美债的吸引力就大幅的下滑除了美债本身的问题还有什么因素让全球的央行开始大规模的抛售美债其实现在全球的央行镜购黄金超过1000吨。就今年中国就连续十几个月都在增持黄金，然后中国的官方的黄金储备已经超过了2250吨这个增持的势头确实挺猛的。对，其实大家对于纸币的信任，已经在东瑶那这个时候，黄镜作为传统的避险资产它的吸引力也就大幅的上升。那包括美国，其实它的这个经常项目逆差也让很多国家都不再信任它，那他们就更愿意去持有黄金，那包括美元的地位其实也受到了挑战。那这些因素都让全球的央行都开始大规模的抛售美债最近大家都在说，这种通胀和资产配置的压力，那这个怎么影响了大家对于美债的投资决策就是现在这个通胀居高不下，然后美联储又迟迟不降息，那这个时候就是持有美债的实际收益就被挤压的几乎没有了。那大家就会担心说，我这钱存着就贬值了这么快，那我肯定不敢多存，所以大家就开始寻求更高的回报，那风险也就随之而澜。没错，那这个时候，就是投资者就会把他们资金从美债里面撤出，澜那他们就会去寻找其他的一些避险资产。比如说黄镜一些实物资产，那包括一些新兴市场的债券。那甚至有一些人就会把钱存在银行里面，就是图一个安心，那这个其实就导致了美债的需求下降，那它的价格就承压那包括它的这个收益率就会上升，那就使得美债对于投资者来说就变得越来越不吸引人。好，市场转向这部分内容差不多了，咱暂停一下，放点音乐放松很快回澜咱们来聊第三部分，咱们这第三部分的主题是未来的变局，就是大家都很关心的一个问题，就是未来全球的资金到底会怎么流动美债会不会被彻底的冷落其实现在已经有不少国家都在大幅的抛售美债，那比如说中国、日本这些大的债主都在减持，那这个趋势其实在未来还是有可能会继续的。所以就是说这个减持的潮流似乎还没有看到头。没错，因为美国它的财政状况是一直都让人很担心的，然后它的债务的持续增长，以及它的信用风险都是在累积的，那包括全球的去美元化的这个趋势也在加强那这些都会让美债的这个地位受到进一步的挑战。所以就是说未来很有可能全球的央行都会继续的减少它们的美债的持有量那就是说，大家都在说，这个美债的吸引力下降了那大家都在寻找新的避风港，那这个时候黄金是不是真的成为了新的避险龙头对，没错，因为黄金它其实是一个天然的避险资产。那它在这种市场情绪比较谨慎的时候，它的价格就会往上涨。那包括现在全球的央行都在竞购黄镜，那包括中国、俄罗斯这些国家都在不断的增加他们的黄金储备那大家其实对于纸币的信任是在下降的，所以就是说黄金确实在这个时候就扮演了一个越来越重要的避险的角色。对，没错，而且黄镜它又无法被数字货币彻底的取代，然后又是一种有限的资源，所以它的地位其实就变得更加的突出，那包括在未来，我觉得黄金和数字货币可能会有一个并行的趋势，那都会成为大家避险的一个新的选择。美元的地位是不是也在发生变化那就是说全球的结算货币到底会发生哪些新的变？东现在就是美元依然是全球的结算货币，那大部分的国际贸易海是以美元来计价的，但是这个占比是在下降的那同时人民币的占比是在上升的，那其实反映出澜全球的货币体系其实是在悄悄的进行重新的洗牌。所以去美元化的这个趋势其实是在加速吗？对，各国都在加速的去美元化，那包括欧盟中国、俄罗斯都在推动去美元化，那包括金砖国家也在推动去美元化，那其实导致全球的结算货币和储备货币的结构发生一个非常明显的变化，那也会让全球的金融格局发生一个非常明显的变化对，今天咱们聊了这么多，关于美债的一些隐患。然后市场的转向，包括未来的变局。其实归根结底，大家对于信用和避险的价值的重新评估。那其实这个也是全球的金融格局正在发生悄悄变化的一个缩影。好了，那么今天的内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期节目再见。