根据日本总务省数据，2025年10月日本核心CPI同比上涨3.0%，连续50个月上升，而大米价格同比涨幅高达40.2% 。

2025年11月20日，日元兑美元汇率跌至0.0063（约157日元兑1美元），较半年前高点0.0071贬值超11% 。自10月初高市早苗出任首相以来，日元已累计贬值约5%，成为G10货币中表现最差货币 。

日元贬值背后是长期结构性矛盾。日本国债收益率飙升至2008年以来最高水平，10年期国债收益率突破1.825% ，反映市场对财政可持续性的担忧。

而日本政府新推出的21.3万亿日元经济刺激计划，需通过增发国债融资，进一步加剧债务压力——日本政府债务率已达GDP的260% 。

日元贬值推升进口成本，直接冲击日本民生。截至2024年底，日本实际工资连续3年同比下降 ，而2025年实际工资已连续8个月下滑 。日本民众被迫改变消费习惯：黄金周期间，许多家庭放弃出国游转为国内游，甚至自备食材住宿民宿以节省开支 。

企业同样面临困境。日本帝国数据库调查显示，63.9%的企业因日元贬值导致收益恶化 。连锁餐饮萨莉亚前掌门人堀埜一成称，进口食材价格飙升让经营“处于最糟糕状态” 。2024年上半年，日本百年老店破产数量同比激增95%，其中“高物价破产”企业达14家 。

高市早苗延续“安倍经济学”思路，推出扩张性财政政策，但专家批评其政策自相矛盾。关西学院大学教授加藤雅俊指出，援助亏损中小企业可能是在为“僵尸企业”续命 ；政策研究大学院大学教授竹中治坚则认为，减税等举措反而会推高通胀 。

日本央行陷入两难：若加息抗通胀，可能抑制脆弱的经济复苏；若维持宽松，日元贬值压力加剧。

2025年三季度日本实际GDP按年率计算下降1.8%，个人消费仅微增0.1%，住房投资暴跌9.4% 。央行行长植田和男承认需“逐步调整宽松政策”，但政府倾向推迟加息以配合经济刺激 。

日元贬值虽吸引外国游客，但中日关系恶化导致中国游客骤减。野村研究所估算，中国旅游提醒或使日本一年损失2.2万亿日元旅游收入 。此外，日本水产品对华出口暂停、影片暂缓上映等事件，进一步削弱经济外部支撑 。

与此同时，日本产业竞争力持续下降。美联储高利率政策使美日利差扩大，而日本长期依赖的出口优势因供应链外流减弱。2024年日本被美国列入汇率操纵监测名单，反映其经济政策受外部约束加剧 。

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