大盘周五低开低走，盘中多次反抗都无济于事，最终报收阴线。两市成交额2.32万亿元，比周四缩量1039亿元。盘面上，双创是下跌主力军，科创50指数下跌3.13%、创业板指下跌2.31%。

科创50大跌，原因是国产芯片、半导体设备公司大跌，它们下跌的导火索是中美休战，国产替代的紧迫性降低了，军工股下跌也是这个道理。

创业板大跌，主要是CPO退潮了。创业板的另一员大将新能源（光伏、储能、锂矿等）也出现了回调，加剧了创业板指的下跌。这里面，CPO被爆炒很久了，三季报不及预期，它们是真跌。新能源公司的三季报普遍出现了困境反转，它们是被碳酸锂期货下跌给拖累了，属于正常回调。

不过，大盘这次下跌，还差一点就回补了周一的跳空缺口，这让我有点忐忑。从中美货币、国内政策等角度来看，A股确认进入了牛市，中长线趋势是无忧的。从技术角度来看，大盘在本周一以跳空之势突破盘整区间、突破4000点，但又在周五下跌回补缺口，如果下周一不能出现阳线反包，这会让周一的跳空缺口成为了竭尽缺口，预示第三浪的第5小浪走完了，后续将展开第四大浪调整。

第四大浪调整对光伏、锂矿、AI应用、券商等相对低位股影响不大，大不了重回调整区间多耗点时间，但对CPO、固态电池、储能、国产算力被爆炒过的个股而言，则是还债时刻。当然，这只是我的担忧，不一定会这么快就来临，毕竟这个第5小浪有点短，按照等浪原则它至少应该应该涨到4119点。接下来重点关注光伏与AI应用，AI应用最有可能成为牛市下半场的主角，具体分析详见下文。

AI应用崛起的导火索有两个，一方面是三季报的刺激：10月27日晚间金山办公发布靓丽的三季报，刺激股价大涨，但独木难支，当日就回落了；10月29日晚间福昕软件发布超预期三季报，不仅刺激股价涨停，而且还把回落的金山办公、无动于衷的深信服给带起来了。另一方面，是CPO三季报不及预期，股价大跌，引发了资金高低切、软硬切。

AI应用目前还只处于上涨初期，三季报已经落下帷幕，它们短期可能还会惯性上涨，但缺乏新的助推器，后续坎坷少不了。不过，中途的坎坷与回调，正好为我们提供了从容的上车机会。毕竟它异动了，说明我们盯这个方向没有错。

AI应用真正的大涨，在于现象级产品的出炉，不管是中国的还是美国的，都可以。只有爆款应用的出现，才能彻底点燃持久的上涨行情。关注专栏国庆节发布的专栏《2026年股市研判：牛市下半场，两个5倍机会》里提到的“AI应用三剑客：深信服、用友网络、卫宁健康”。

AI应用被抱团炒作这一幕，极有可能发生在大盘的第五浪期间。第五浪并不是终点，在牛市里，第五浪上涨后还会出现N个延长浪，整个延长浪的涨幅不输给第三浪。如果说第一浪+第三浪是牛市上半场，那么，第五浪+延长浪就是牛市下半场了。在牛市下半场，首先填平估值洼地的是科技主线里的洼地（AI应用、数据库等软件），最后是整个股市的洼地（中字头老登股）。